EUR/USD: предпраздничные торги!

Мы собственно уже не ждем от «у моря погоды» и вполне готовы к тому, что вплоть до конца текущей недели, либо даже до вторника валютный рынок (а месте с ним и «медведи» в EUR/USD)) впадет в состоянии спячки, в результате чего на FX ничего интересного в ближайшие дни мы не увидим кроме консолидации по евро в коридоре 1.30-1.32. Далее мы ждем возобновления нисходящего тренда в EUR/USD и движения в 1п2012 в район 1.20. Говорить об отказе на какое-то время от «медвежьего» сценария будем не ранее роста курса евро выше 1.3377.

ЕЦБ
Результаты прошедшего в среду аукциона по предоставлению европейским банкам долларовой ликвидности мы рассматриваем как негативные для евро, учитывая то, что ЕЦБ предоставил почти 500 млрд евро вместо ожидавшихся 300 млрд евро. Как уже все отметили, все это прекрасно характеризует текущий значительный масштаб проблем в европейской банковской системе, решить которые за один день не удастся.

С точки зрения фундаментального анализа при этом в данном случае оптимистов постигло еще и разочарование следующего толка:
·         Нет уверенности в том, что ликвидность от ЕЦБ пойдет на покупки европейских суверенных облигаций, поэтому доходность итальянских и испанских гособлигаций может продолжить свой рост; она в принципе уже продолжила расти второй день подряд, и со временем мы вновь ждем итальянские десятилетки выше 7%, что может спровоцировать новую волну продаж в EUR/USD.
·         Абсолютно все уверены в том, что предоставленные коммерческим банкам Европы денежные средства никак не дойдут до реального сектора экономики, то есть рецессия в еврозоне идет свои ходом, и ничего уже не может ее остановить.

Вместе с этим результаты вчерашнего аукциона рассматриваются как значительный негатив для таких активов как золото. Логика в данном случае банально сводится к тому, что проблемы с ликвидностью еще ни один раз заставят банки и другие финструктуры в спешке продавать золото.  В общем, мы по-прежнему видим риски снижения цен на золото к или ниже 1500$ за унцию в 1кв2012 года.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Прошлая неделя началась давлением на доллар, как это часто бывает, когда на рынке...

Прошлая неделя началась давлением на доллар, как это часто бывает, когда на рынке наблюдается относительно долгое предпочтение одной валюте, в данном случае «баксу», и у инвесторов  появляется желание зафиксировать прибыль.  Не исключено, что вместе с этим имела место корректировка позиций,  в преддверии конца года.  Настрою против «зеленого» могли способствовать также и сообщения от рейтинговых агентств и в первую очередь от Moody's, которое грозит понизить рейтинг  США, а S&P уже снизило рейтинг одного из крупнейших банков Штатов – Goldman Sachs. Однако, близость рождества сгладила агрессивность продаж доллара и обусловила приобретение торговлей  боковой  направленности фактически во всех валютных парах. В итоге американская валюта зафиксировала почти нейтральные  результаты против своих «оппонентов».  Данные по экономике сюрпризов не преподносили, за исключением дел в строительстве, где  число новостроек взлетело  значительно лучше прогнозов и разрешения на строительство оказались в солидном плюсе. Хорошими были  продажи на рынках жилья, как на первичном, так и на вторичном. Не удивительно, что индекс рынка жилья NAHB вырос  в декабре. Прирост ВВП Штатов пересмотрели до +1.8% к/к против +2.0% к/к, заказы на товары длительного пользования подскочили на 3.8% м/м после 0.0% м/м ранее.  Потребители продемонстрировали  хороший тренд, если следовать отчетам Мичиганского университета и Bloomberg, но более слабые, чем раньше доходы и расходы  располагают к сомнениям и неуверенности в перспективах. Новостной пакет по экономике США будет на этой неделе не очень богат на значимую статистику, к ней можно отнести данные о незавершенных сделках по продаже жилья в ноябре, которые прогнозируются с увеличением на 1.4% м/м после  +10.4% м/м,   индикатор потребительской уверенности от Conference Board, ожидающийся с понижением в декабре до 58.5 с  56.0, а также информацию из регионов США – отчеты  ФРС Ричмонда и Далласа  ждут с подъемом производственных индексов в  декабре до 6 с  0 и 4.5 против 3.2 соответственно.  Что касается перспектив, то укороченная неделя по причине нерабочего дня в начале и на фоне подготовки к праздникам в  конце, вероятнее всего, продемонстрирует отсутствие активных действий на рынке и торговля останется в сформированных диапазонах.

EUR

Минувшая неделя, по большому счету,  проходила под знаком стабилизации ситуации в Европе, но рост евро против доллара наблюдался только в начале сессии и видимо на фоне желания зафиксировать прибыль по позициям открытым в большом количестве против единой валюты на предшествовавшей пятидневке. Вероятно, укреплению евро мешали напоминания о том, что с долговым кризисом в Еврозоне ничего не изменилось, производимые рейтинговыми агентствами - S&P снизило рейтинг Венгрии, а Moody's Бельгии и Словении,  Fitch грозит  срезать рейтинги Франции, Италии, Испании, Бельгии, Ирландии, Словении, Кипру и европейскому стабфонду. Аукционы стран европейской периферии отличились успешными результатами – на испанские бумаги был спрос выше ожиданий, греки удачно разместили 3-месячные бонды, но влияния на настроения инвесторов это не оказало, т.к. доходность продолжает оставаться высокой. Европейский регулятор выдал 3-х летние кредиты, на которые наблюдался спрос значительно выше ожиданий, 523 банка заняли 489 млрд. евро под 1.0% годовых вместо 250/300 млрд., что в конечном итоге надавило на евро, т.к. подтолкнуло к предположениям о весьма серьезных  проблемах в банковском секторе Еврозоны. Данные по экономике тоже к оптимизму не располагали - производство в строительном секторе Еврозоны в октябре упало на 1.4% после снижения на 1.5% месяцем ранее, ВВП Италии за третий квартал упал на 0.2%, а показатель Франции пересмотрели  с +0.4% до +0.3% за квартал. Отчет  IFO показал рост  индикатора бизнес климата в Германии второй месяц подряд, но индикатор потребительской уверенности Еврозоны показал продолжение снижения в декабре, -21.2  после -20.4. Новостей по экономике Еврозоны на этой неделе будет очень мало по причине праздников, особое внимание, вероятно, будет обращено на предварительный индекс потребительских цен (CPI) Германии за декабрь, где ждут  довольно сильный месячный рост, в то время когда годовые темпы роста замедлятся, предполагается увидеть  +0.8% м/м,  +2.2% г/г после 0.0% м/м,  +2.4% г/г ранее. Повышенной волатильности, вероятно, на рынке наблюдаться не будет, если конечно условия низкой ликвидности не спровоцируют резкие взлеты и падения.     

GBP

Британский фунт продемонстрировал большую устойчивость, нежели евро, на минувшей сессии  и зафиксировал небольшой рост по итогам торгов против доллара. В паре фунт/доллар тоже, наблюдавшийся вначале  рост, сменился диапазонной торговлей  в преддверии ухода на праздничные каникулы. Снижению популярности стерлинга послужили и опубликованные протоколы последнего заседания Банка Англии. В этом документе  была отмечена однозначная приверженность членов комитета сохранению параметров денежной политики, но намек на будущее расширение объема покупок ценных бумаг тоже присутствовал, что настроило на рынок на разочарование в отношении «кабеля».  Данные по экономике отметили разнонаправленные результаты   - окончательная оценка ВВП 3-го квартала показала улучшение на 0.6% вместо ранее объявленных 0.5%, баланс текущих операций «островов» в третьей четверти этого года  показал значительное ухудшение. Британское жилье  демонстрировало снижение стоимости, настроения потребителей были нестабильны - Nationwide в ноябре показал 40 после 36, а GfK -33 в декабре после -31 месяцем ранее. Розничные продажи в декабре подросли на  всплеске праздничных покупок,  но прогнозы на перспективу – начало следующего года - весьма не радужные. На «островах» эта неделя будет еще короче, чем  в других регионах и, соответственно, новостей по экономике выйдет очень мало, фактически лишь Nationwide представит отчет об индексе цен на жилье за декабрь – прогнозы ждут роста на  0.3% м/м, 1.5% г/г после 0.4% м/м, 1.6% г/г ранее.

Аналитик ДЦ  Forex4You: Аркадий Нагиев

Сессия вторника не отличилась активизацией торгов на валютном рынке...

Сессия вторника не отличилась активизацией торгов на валютном рынке. Очевидно, продолжение дней отдыха в некоторых странах  и очень скудный новостной фон стали причиной вялой торговли в узких коридорах. Некоторым исключением стала пара фунт/доллар, где наблюдался рост популярности стерлинга на опасениях, что проблемы Еврозоны могут вызвать повышенный интерес к британской валюте. В итоге «бакс» завершил день с примечательным понижением к фунту и небольшим к йене и евро. Новостной пакет был богат лишь данными по экономике Штатов      -  ФРС Чикаго представил  ноябрьский  производственный индекс Среднего Запада с понижением на 0.1% до 85.8, отчет  S&P Case-Shiller показал падение в октябре индекса цен на жилье в 10 и 20 мегаполисах Штатов, соответственно на 1.1% и 1.2% по сравнению с предыдущим месяцем, а по году на 3.0% и 3.4%. Негативную часть статистики завершили данные из Техаса, ФРС Далласа  опубликовал данные, согласно которым условия для ведения бизнеса в производственной сфере штата в декабре значительно ухудшились - индекс деловой активности упал до -3.0 против 3.2 ноябре. Правда, подиндексы дали повод для оптимизма на перспективу - индекс занятости вырос до 11.8 с 9.0 в ноябре, показатель новых заказов увеличился до -0.5 с -5.1, а поставок вырос до -0.8 с -1.1. Позитивную  часть информации обеспечил доклад Conference Board, который продемонстрировал неожиданно более оптимистичные настроения потребителей в декабре, нежели ожидалось.  Индекс потребительского доверия повысился до 64.5 после 55.2 , когда прогнозы ожидали, что значение составит 58.5 пункта. Кроме этого, хорошими были данные об активности  производителей из другого  региона США – Ричмонда. Отчет ФРС  отметил, что производственный индекс в декабре составил 3 против 0 в ноябре. А вот составные компоненты зафиксировали  неоднозначный тренд  - индекс производственных поставок повысился до 3 против 1 ранее, заказы выросли  к 7 с  -2 в ноябре, но индекс занятости продемонстрировал снижение и опустился до -4 против 0 месяцем ранее. Сегодня значимой информации не ожидается и  диапазонная торговля вероятно продолжится.

EUR

Евро торговался против доллара в узком диапазоне на минувшей сессии, но завершил день с небольшим преимуществом. Вероятно,  низкий объем торгов в связи с праздниками и отсутствие потока плохих новостей по поводу долговых проблем Европы стали основанием для ослабления давления на евро, а позитивная часть информации по США обусловила даже подъем небольшого к нему интереса. Не исключено, что поддерживающим для единой валюты сейчас является еще и кредитные мероприятия от ЕЦБ, сбавляющие напряженность. В то же время, рост доходности итальянских и испанских бумаг, до 7.1% и 5.4% соответственно, был неплохим напоминанием о серьезности ситуации в Еврозоне и указывал на то, что банки не спешат выходить на долговой рынок и это не располагало к более солидному оптимизму. Данных по экономике ЕС не выходило, не запланирован их выход и на сегодняшней сессии, а значит вероятность дальнейшее формирование «боковика» есть приоритетный сценарий для разворота событий. Ключевым индикатором для рынков на ближайшее время станет предстоящий в четверг аукцион по размещению итальянских государственных облигаций. 

GBP

В Великобритании вчера был не рабочий день, тем не менее, торговля пары фунт/доллар демонстрировала  наибольшую активность по сравнению с другими инструментами и завершилась более менее заметным укреплением стерлинга. Возможно, инвесторы размышляли над вероятностью увеличения  привлекательности фунта  в роли валюты убежища в случае начала развала Еврозоны. Тем не менее, покупки «кабеля» были непродолжительными, возможно позитив нивелировался сообщениями от Института общественно-политических исследований (IPPR), который назвал  перспективы британской экономики на 2012 год  «мрачными»,  т.к. кризис в Еврозоне и подорванное доверие потребителей грозят Британии новой рецессией. Данных по экономике «островов» вчера не выходило, не будет сообщений и сегодня, что располагает к ожиданиям диапазонных торгов и с участием фунта.

JPY

Валюта Японии несколько укрепилась к доллару во вторник, вероятно инвесторы решили переждать в убежище период затишья, имеющий место на рынке. Опубликованные вчера данные отметили слабость в делах строительства сейчас, но обнадеживающие возможности на перспективу – количество новостроек упало на 0.3% г/г, однако заказы строительным компаниям выросли на 21.0% г/г. Кроме этого, представлен был ноябрьский индекс цен на корпоративные услуги, который показал продолжение дефляционных процессов – индикатор зафиксировал падение по году на 0.2% г/г после + 0.1% г/г ранее. Сегодня, в преддверии конца месяца и года, в Японии опубликовали   большой пакет экономической информации результаты, которой говорят об очень не привлекательной ситуации в «Стране восходящего солнца»    - индекс потребительских цен ноября подтвердил сохранение и прогресс дефляции, показав  -0.5% г/г после -0.2% г/г,  расходы домохозяйств в ноябре обвалились и отметили -3.2% г/г после -0.4% г/г, когда ждали -1.1% г/г, соответственно объемы розничной торговли в том же месяце упали и оказались на отрицательной территории  -2.1% м/м, -2.3% г/г, когда ранее наблюдалось    1.4% м/м,  1.9% г/г. Предварительная оценка промышленного производства за ноябрь тоже, демонстрирует смену тренда:   -2.6% м/м,  -4.0% г/г после 2.2% м/м,  0.1% г/г. Проще говоря, дела в Японии явно неблестяще и данные подтверждают прогнозы Банка Японии о предстоящем дальнейшем ослаблении. Что касается йены, то на ближайшую перспективу вероятна та же слабая активность в диапазоне, на фоне нейтральных настроений рынка перед праздниками.

Аналитик ДЦ  Forex4You: Аркадий Нагиев

Торговля в среду завершилась несколько неожиданным результатом...

Торговля в среду завершилась несколько неожиданным результатом. Торговавшиеся в узких коридорах majors резко обвалились против доллара на стыке европейской и американской сессий - «зеленый» завершил день уверенным «профитом» по всему фронту. Объявленный ранее итог итальянского аукциона по размещению краткосрочных займов отметил позитивные результаты, но рынок проигнорировал информацию. Причиной же резкого роста популярности «бакса» могли стать опасения, что  аукцион по размещению 10-летних бумаг Италии, запланированный на четверг, может не принести желаемого результата и долговые проблемы Еврозоны поднимутся на еще более опасный уровень. Не исключено, что к такого рода опасениям расположила информация о рекордном объеме средств, размещенных на депозитах в ЕЦБ. Это просигнализировало  об отсутствии у банков  желания приобретать долги европейских стран. Кроме того, на рынке имелись мнения, что уход от риска, в какой- то мере, мог быть обусловлен нарастающим напряжением в геополитических вопросах между США и Ираном. Данных по экономике Штатов вчера не публиковалось, сегодня же, согласно прогнозу,  статистика может отметить неустойчивость  в экономических процессах США. Первичные заявки на пособия по безработице за прошлую неделю ждут с ростом до 372 тыс. против 364 тыс. ранее, индекс менеджеров по снабжению ФРС-Чикаго за декабрь, вероятно, покажет замедление до 61.0 с 62.6, а индекс подписанных договоров о продаже жилья менее уверенный рост в ноябре - +0.5% после октябрьских +10.4%. Что касается перспектив, то тон торгам, все же, может задать аукцион в Италии - хорошие итоги способны вернуть, хоть и на короткое время, склонность к риску  на рынок. 

EUR

Итоги итальянского аукциона, где было продано 6-месячных векселей на 9 млрд. евро с доходностью значительно более низкой,  3.251%, чем ранее, 6.504% в конце ноября, не помогли единой валюте укрепиться против доллара на сессии в среду. Опасения, что итог аукциона по размещению 10-летних долговых обязательств той же Италии не покроет полностью запланированные объемы, оказались сильнее. Возможно,  мнения в этом плане были определены информацией, что европейские банки  разместили на депозиты в ЕЦБ, под 0.25%, рекордную сумму в 452.03 млрд. евро.  Подобный шаг мог быть расценен, как возврат ликвидности обратно в ЕЦБ,  влитой европейским регулятором  на прошлой неделе с надеждой на то, что она окажется на долговом рынке и обеспечит потребности европейских стран в займах. На этом фоне евро потерял более 100 пунктов против доллара и завершил день вблизи годовых минимумов.  Сегодня данных по экономике ЕС выйдет не много, внимание инвесторов привлечет динамика денежной массы (М3) за ноябрь, ожидается сжатие до  2.5% г/г  с 2.6% г/г  в октябре. Это может свидетельствовать об ослаблении кредитования и, естественно, не настроит на позитив по евро. Однако, главным событием будет, конечно, итальянский аукцион. Слабые результаты  добавят давление на евро, т.к. это значительно усилит вероятность того, что ЕЦБ все же придется производить прямые покупки государственных облигаций, т.е. проводить количественное смягчение. 

GBP

Британский фунт тоже оказался в волне продаж на прошлой сессии и завершил день с потерей более 200 пунктов против «бакса». Очевидно, к опасениям связанным с проблемами Еврозоны, в этом случае прибавились еще и ожидания  начала нового этапа   количественного ослабления со стороны Банк Англии, чтобы стимулировать экономику. Признаки снижения экономической активности в Великобритании, а также неблагоприятные прогнозы на следующий год уже давно дали повод ждать дополнительных мер в рамках QE, тем более, что намеки на этот тренд регулярно исходят и от самого британского регулятора. Новостей по экономике «островов» вчера не публиковалось, не будет их и сегодня. Британский  фунт останется под влиянием внешней информации и не исключен его отскок от вчерашних минимумов, если информация из Европы продемонстрирует позитив.   

Аналитик ДЦ  Forex4You: Аркадий Нагиев   Технический анализ >>>

Отредактировано Шурик555 (2011-12-29 13:41:37)

05.01.2011 EUR/USD: все вернулось на круги своя!

Довольно-таки немного времени понадобилось для того, чтобы нисходящий тренд вновь напомнил о себе в EUR/USD и все вернулось на круги своя. Если говорить при этом о причинах снижения курса евро в среду с 1.3050 до в моменте 1.2900, то они следующие:

•    Индекс PMI Services в еврозоне в декабре составил 48.8 пунктов при прогнозе 48.3 и предыдущем значении показателя 47.5 пунктов. С одной стороны, статистика оказалась лучше ожиданий, однако, с другой стороны, индекс по-прежнему находиться ниже ключевых 50 пунктов, что служит в конечном счете еще одним напоминанием того, что сейчас в Европе полным ходом идет рецессия.
•    Размещение 10-летних гособлигаций Германии в среду оставляет желать лучшего. Да, результаты лучше, чем во время провального ноябрьского аукциона, однако все отмечают, что напряженность сохраняется среди дилеров и участников долгового рынка. Показательно в данном случае то, что покрытие (спрос, bid to cover) едва превысило 5 млрд евро, а всего удалось разместить бумаг на 4.06 млрд евро при максимально возможном объеме в 5 млрд евро.  Возможно, что кто-то в среду и четверг будет продавать евро исходя из опасений, что размещение гособлигаций Францией 5 января также пройдет посредственно.  Добавим только, что доходность 10-летних гособлигаций Франции продолжила расти в среду пятый торговый день подряд, составив к закрытию 3.3%.
•    Негативом для евро также продолжают оставаться проблемы в европейском банковском секторе, которые вновь дали о себе знать в середине недели. Во-первых, планы итальянского Unicredit привлечь в рамках допэмиссии 7.5 млрд евро вызвали обвал акций последнего примерно на 10%, попутно бросив тень и на другие банка еврозоны. А, во-вторых, последние данные указали на то, что объем депозитов европейских банков в ЕЦБ достиг очередных рекордных значений. Последнее можно трактовать в очередной раз как то, что пока долларовая ликвидность от ЕЦБ не доходит не до реального сектора экономики, ни до рынка облигаций.
•    Комментарии главы Еврогруппы Жан-Клода Юнкера о том, что еврозона стоит перед рецессией невиданных масштабов.
•    Дальнейшее ухудшение ситуации в Венгрии, а именно рост кросс-курса EUR/HUF в район новых исторических максимумов , а также взлет доходности 10-летних гособлигаций страны до 10.6% или рекордных значений с апреля 2009 года.

Если при этом говорить, о перспективах пары EUR/USD на следующую неделю, то дальнейшему снижение курса единой европейской валюты могут способствовать переговоры между А.Меркель и Н.Саркози 9 января, либо заседание ЕЦБ 12 января. В первом случае нас, скорее всего, ждет очередная волна размещений по поводу того, что долговой кризис продолжает идти своим чередом, а лидеры ЕС по-прежнему не способны отыскать какое-либо противоядие против него. Во втором надо говорить о том, что очередное заседание ЕЦБ – это и повод для спекуляций по поводу дальнейшего снижения ставок в еврозоне (вплоть до 0.5% в 2012 году), и разочарования по поводу возможной риторики Марио Драги, который вновь даст понять, что Центробанк еврозоны не спешит становиться кредитором последней инстанции для проблемных государств.

Резюме: ближайшей целью для игры на понижение в EUR/USD продолжает оставаться поддержка 1.26, в среднесрочном и долгосрочном периоде 1.20.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

09.01.2012 Forex: охота на черных лебедей!

Учитывая то, что финансовые рынки  - это «грабли многоразового использования» (я уже не говорю о сложностях повседневной жизни), думать приходиться в два раза сильнее.  Причем, самое эффективная методика порой заключается в том, что необходимо поставить под сомнение (усомниться) в своих взглядах на происходящее. Хотя, учитывая несовершенство внешнего мира, лучше всего, наверное, усомниться во взглядах чужих (в себя все-таки лучше верить) и задаться вопросу, где или в чем так называемый консенсус-прогноз может заблуждаться.  Благо «большинство ошибается».

Иран (голубь мира)
Ленты новостей только и пестрят сообщениями о том, что все беды мировой экономики и финансовых рынков сейчас связаны исключительно с европейским долговым кризисом и рецессией в еврозоне. Следовательно, если идти от противного, то сразу нужно ждать беды условно из другой части света.

На роль такого «черного лебедя» вполне может претендовать Иран и потенциальный именно вооруженный конфликт между США/Израилем (что в принципе одно и то же)) и Ираном. Так, на данный момент исключительно рынок нефти дисконтирует возможный авиаудар по Ирану, в то время, как другие финансовые рынки находятся в некотором неведении. Между тем вооруженный конфликт или попросту война на Ближнем Востоке (фактор, который пока не заложен во многие модели хедж-фондов), может стать тем спусковым крючком, который как раз и обрушит все. Как пример, из истории достаточно вспомнить високосный 2008 год и резко ухудшившиеся взаимоотношения между Грузией и Россией, ставший катализатором отток средств из российских активов.
В принципе соответствующий сигнал мы получили еще три недели назад, когда 17 декабря 2012 года скончался бессменный (вечный) лидер КНДР Ким Чен Ир. Уже тогда прозвучал тезис, что данное событие может и без того встряхнуть ослабшую Азию, вызвав волну продаж и приступ паники попутно в других частях света. Как и подобает финансовым рынкам, которые, в таких случаях предпочитают долгое время оставаться иррациональными, все данного рода событие проигнорировали, хотя вполне возможно, что это была «черная метка».

Если развивать данную мысль, то из прошлого хочется вспомнить резкий обвал в феврале 2007 года китайского рынка акций, что в свой очередь вызвало первый крах «сабпрайм» активов, причем, в довольно-таки небольших масштабах. Причем, многие тогда сказали, что не надо бояться «сабпрайма», что масштабы данного бедствия небольшие, и ничего страшного не произошло. Чем все закончилось в итоге, мы все прекрасно знаем, не говоря уже об акционерах и сотрудниках Lehman Brothers.

EUR/USD  - 1.20

Я, да и уже десятки аналитиков представленных на Bloomberg, CNBC или Reuters, только и говорят о том, что в текущем году нас ждет снижение курса евро/доллар к 1.20, причем, он действительно стремительно снижается (аналитики Admiral Markets Вас об этом предупреждали)). Если попытаться отыскать здесь «черного лебедя», то, скорее всего, во-первых, мы получим 1.20 или около того уже в 1кв2012, а не в 1п2012, а, во-вторых, если все ждут 1.20, то, скорее всего, будет 0.86, а будет ли евро вообще…  Другой «черный лебедь», впрочем, может нам предвещать и 2.00 по EUR/USD.

В общем, все зависит от того, как у Вас работает фантазия и как сильно Вы отличаетесь от общей массы трейдеров и инвесторов, которые из года в год показывают, не побоюсь этого слова, стабильные(!) отрицательные результаты.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

11.01.2012 EUR/USD: повторение пройденного!
Где-то мы это уже все видели...

Фундаментальный анализ
С точки зрения фундаментального анализа и новостного фона все вновь сводится к тому, что лидеры ЕС якобы сумеют найти в ближайшее время противоядие и остановить распространение долгового кризиса в Европе. Формальным поводом к этому можно считать и переговоры Меркель-Саркози в понедельник, и встречу Меркель-Лагард во вторник, и в том числе саммит лидеров ЕС 30 января.

Мы в данном случае банально вновь все сводим к тому, что на ожиданиях урегулирования проблем рынки акций и EUR/USD могут расти, однако по факту очередного саммита или даже раньше, нисходящий тренд по евро получит продолжение. Не исключено, кстати, что с учетом большого количество проблем в Европе дальнейшее ослабление курса евро случится уже чуть ли не на этой неделе; мы по крайне мере выделяем следующие факторы риска:
•Греции предстоит погасить в пятницу, 13 января, облигаций на 2 млрд евро.
•В четверг и пятницу Испания и Италия разместят бондов на 5 и 12 млрд евро – длинные и короткие бумаги. Доходность 10-летних итальянских облигаций продолжает оставаться выше 7%...
•Fitch может понизить рейтинг некоторых стран Европы на 1-2 ступени к концу января; ранее поставленные на пересмотр с «негативным» прогнозов. Вероятность снижения рейтинга Италии очень высока, а изменение рейтинга Франции в 2012 году маловероятна (глава отдела суверенных рейтингов). Распад Еврозоны не рассматривается как базовый сценарий.
•Citigroup: Ирландии может вновь понадобиться помощь. Доходность 9-летних госбумаг Ирландии сейчас порядка 7.7%.
•Депозиты европейских коммерческих банков на счетах в ЕЦБ достигли новых рекордных максимумов, что ставит под сомнение эффективность последней программы ЕЦБ по предоставлению долларовой ликвидности.
В общем, фундаментально для евро все по-прежнему плохо, и ту же статистику из Франции по промпроизводству за ноябрь лучше ожиданий (показатель вырос на 1.1% м/м при прогнозе 0.2%) было бы преждевременным считать сигналом к завершению рецессии в еврозоне.

Что касается возможного урегулирования ситуации вокруг Греции (а именно греческий вопрос на этой неделе, похоже, обсуждают лидеры ЕС и представители МВФ), то в краткосрочном периоде это, конечно, может стать причиной для спекулятивного роста, так как многие бояться дефолта Афин в марте, однако вряд ли все это будет сигналом к перелому в текущем долговом кризисе. Аналогичная ситуация с Венгрией, если стране все-таки удастся найти общий язык с МВФ и лидерами ЕС — в краткосрочном периоде это будет фактор в поддержку рынкам, однако в долгосрочном мало что изменится.

Резюме: долгосрочный тренд в EUR/USD в силе, и цели для снижения, как 1.26 и 1.20 по-прежнему актуальны.

Технический анализ

Рынок акций Европы (DAX +2.42%, FTSE +1.5%, CAC +2.66%), как и другие площадки, продемонстрировал впечатляющий рост 10 января, однако на фоне всех разговоров о спасительной роли А.Меркель в паре EUR/USD какого-либо существенного роста мы не увидели. В данном случае дальнейший коррекционный подъем EUR/USD в район сопротивления 1.2875 мы бы использовали для открытия новых или наращивания старых позиций на продажу по евро.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

EUR/USD, GBP/USD: ложное "олимпийское спокойствие"!

Мы довольно-таки скептически смотрим на случившееся в понедельник оживление на европейских биржах (DAX +1.25%, CAC +0.89%, FTSE +0.37%) и разговоры о том, что тема понижения кредитных рейтингов стран еврозоны в моменте изжила себя. Данное олимпийское спокойствие кажется нам более чем ложным, и закончится, как только старые проблемы в той или иной форме вновь выйдут на первый план. Как следствие, мы продолжаем ожидать продолжения нисходящего тренда в EUR/USD и GBP/USD, рассчитывая на снижение данных валютных пар в район 1.20 и 1.46. Не исключено, кстати, что развязка на Forex в полной мере произойдет уже на следующей неделе после заседания ФРС 24-25 января и накануне саммита ЕС 29-30 января.

Греция
Одна из ключевых тем этой недели – это спекуляции по поводу дефолта Греции, который становится все более и более вероятен, учитывая и прекращение переговоров между сторонами в минувшую пятницу, и отсутствие какого-либо компромисса по поводу объемов списаний греческого долга, ставки купона по новым облигациям, а также их дюрации. В общем, не исключено, что эта неделя для Афин будет критической в плане взаимоотношения с кредиторам, и если они не договорятся, то спекулятивные продажи EUR/USD в расчете на дефолт будут набирать обороты.

Market news
•    18 января Греция планирует вернуться к переговорам с кредиторами.
•    20 января представители «Тройки», предположительно, прибудут в Афины.
•    23 января Минфин Греции обещает представить очередной план относительно текущей ситуации в рамках встречи министров финансов еврозоны.
•    Премьер-министр Греции Лукас Пападемос: выход из зоны евро и отказ от евро в пользу драхмы – не вариант для Греции.
•    Институт международных расчетов (IIF): если не этой неделе соглашение с кредиторами не будет достигнуто, вероятен дефолт.

Впрочем, даже, если стороны договорятся по поводу судьбы греческого долга, а произойдет это только в случае гигантских списаний, что создает неприятный прецедент для всех держателей европейского долга (сначала говорили про 21%, затем про 55%, закончится все может 80%), то даже такое развитие событий не сможет остановить развитие долгового кризиса в Европе. Напротив, в таком случае могут начать трещать по швам рынки госдолга Португалии и Ирландии, которым собственно ненамного позже чем Греции была предоставлена необходима помощь. Уже во вторник мы наблюдали рост доходности 10-летних португальских гособлигаций примерно на 200 б.п. в район 13.2%. Одним словом, ситуация патовая…

Добавим, что какая-либо эйфория на этой неделе по поводу удачного размещения гособлигаций в Европе, скорее всего, будет непродолжительной на фоне всеобщей уверенности, что все это, прежде всего, заслуга ЕЦБ.

Китай
Довольно-таки интересной нам также представляется история с публикацией во вторник данных по ВВП Китая за 4кв2011, темпы роста которого, хотя и оказались выше ожиданий (8.7%), все равно оказались на минимальном уровне за последние 10 кварталов, составив 8.9%. Вместе с этим, если посмотреть на прогнозы UBS и BNP Paribas, то на фоне глобальных проблем в Европе они, предположительно, составят 7.5% и 7.7%, то есть вполне можно предположить, что в 1кв2012 нас ждет публикация большого количества слабых макроэкономических данных из Поднебесной, что в чем-то добьет рынки и аппетит к риску. Возможно, конечно,  ситуацию сгладит очередное снижение в Китае норм резервирования для банков перед стартом 23 января Лунного нового года, однако данное решение регуляторов не надолго выиграет время для «быков».

Опять же, если в Китае ожидается посредственная статистика, то вряд ли США и Европа станут исключением из правил в 1кв2012.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Forex: межрыночный анализ!

Самое время заняться предварительным подведением итогов января на Forex и других финансовых рынков, отметив несколько интересных моментов.

Ралли на рынке акций США (S&P500) и РФ (РТС) носит неустойчивый характер
С начала года S&P500 прибавил уже более 4%, что собственно считается лучшим стартом рынка за 25 лет или с рокового для многих 1987 года (тогда тоже начиналось все очень даже неплохо).

Далее, отдельного внимания заслуживает то, что эти три недели января ни в США, ни на российских биржах мы, по большому счету, не видим объемов, которые продолжают оставаться необычайно низкими, несмотря на рост рынка до рекордных максимумов с начала декабря. Все это можно трактовать как сигнал к тому, что фонды и управляющие не верят в текущее улучшение ситуации и не готовы «голосовать деньгами». Похожую ремарку, кстати, можно сделать и относительно того, что ралли в рисковых активах не подтверждают и текущие настроения, а также процессы на долговом рынке, в частности, многие отмечают, что нет так называемого перетока денег из тихой гавани в рисковые активы; иными словами, основа текущего роста в S&P500, DAX или RTS может быть очень неустойчивой.

Также отметить хотелось бы, что, как в РФ, так и в США в текущем году на фондовом рынке в лидерах роста именно те бумаги, которые в 2011 году были среди аутсайдеров. То есть деньги не идут в качественные бумаги, а идут в аутсайдеров, что уже само по себе ничего хорошего для покупателей в себе не идет. Скорее всего, в данном случае мы могли просто наблюдать закрытие «коротких» позиций в аутсайдерах, а также выравнивание портфелей теми управляющими, которые ранее были «недовешены» акциями. Свежих покупок или свежих денег на рынке нет…

С точки зрения фундаментального анализа все это может означать, что инвесторы сомневаются в тех составляющих, которые лежат в основе январского ралли в рисковых активах, то есть не верят в улучшение ситуации в Европе и успешном решении тех же проблем Греции или Италии, не верят в то, что экономика США сумеет дистанцироваться от европейского кризиса, а также в стабильное положение дел в Азии.

Однако, если это все так, то невольно приходится усомниться и в текущем снижении курса доллара или четырехдневном росте пары EUR/USD, который мы можем объяснить исключительно закрытием «коротких» позиций по евро, которых в предыдущие недели и месяцы, судя по тем же данным CFTC, было открыто рекордное количество.

В общем, мы остаемся пока верны своим прогнозам относительно продолжения нисходящего тренда в EUR/USD, GBP/USD и восходящего в USD/RUR, полагая, что оптимистам для начала хорошо бы дождаться обнародования результатов переговоров Греции с кредиторами.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

31.01.2012 EUR/USD: Германия атакует Грецию!

Мы, конечно, понимаем, что сейчас довольно-таки непростая ситуация в Европе, но то, как в минувшие выходные и понедельник на Грецию набросились лидеры Германии вызывает особое беспокойство. Складывается впечатление, что греки сильно расстроили или даже разочаровали немцев в этот «weekend» в рамках переговоров по реструктуризации долга Афин, что в конечном счете может быть сигналом к обострению или новой фазе долгового кризиса в регионе.

Напомним, что канцлер Германии Ангела Меркель открыто заявила 30 января, что о втором пакете мер помощи Греции не может быть и речи, учитывая незавершенность переговоров о реструктуризации греческого долга, а также отсутствие со стороны «Тройки» четкой оценки ситуации в Грециии, а также проводимых внутри страны реформ.

Все это еще один аргумент в пользу того, что и после этого саммита ЕС в Брюсселе нас ждет волна продаж в EUR/USD

Португалия
Еще одна история сейчас на Forex — это спекуляции на тему того, что сразу после Греции спекулянты примутся за Португалию:
•Доходность 10-летних гособлигаций Португалии подскочила в понедельник еще на 180 базисных пунктов, составив порядка 15.81%. Фактически доходность португальских бумаг сейчас самая высокая в еврозоне, если не считать греческих бумаг. Далее текущая ситуация в спрэдах Португалия-Германия указывает на то, что Португалия идет по греческому сценарию развития событий.
•CDS на долги Португалии достигают очередных рекордных значений.
•Успешное завершение переговоров о реструктуризации греческого долга может быть сигналом к тому, что теперь нужно готовиться к переговорам уже о списании по португальским бумагам.
•BNP Paribas: ВВП Португалии ощутимо снизится в ближайшие годы на фоне сокращения госраходов. МВФ — падение ВВП Португалии может составить 3% в 2012 году.
•По данным МВФ, показатель долг к ВВП Португалии превысит в текущем году 100%, а в 2013 году достигнет пиковых 106.8%.
•В 2012 году Португалии предстоит занять на рынке капитала порядка 17.4 млрд евро; ближайшее погашение облигаций и выплаты по внешнему долгу при этом ожидаются не ранее июня текущего года и составят порядка 10 млрд евро.
В общем, может так получиться, что вслед за Грецией вновь всплывет Португалия, затем Ирландия, и у спекулянтов в конечном счете появится свежий повод играть против Италии и Испании, участь которых в таком случае явно не решена.

С точки зрения технического анализа, в краткосрочном периоде мы держим в поле зрения поддержку 1.3080-1.31, снижение ниже которой пары EUR/USD будет рассматриваться нам как сигнал к тому, что пробой резистанса 1.32 носил ложный характер.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

02.02.2012  EUR/USD: детали!

Эйфория и ставки на дальнейшее улучшение ситуации в Европе по-прежнему имеют месть быть на Forex и других финансовых рынках. Причем, до конца непонятно, в какой именно момент может произойти развязка, но в любом случае понятно, что пятница может стать довольно-таки интересным днем на FX в контексте того, что 3 февраля – это и день выхода в США данных по занятости (Nonfarm payrolls), и своеобразный очередной «дедлайн» в греческом вопросе.

Что касается разговоров в среду о порции обнадеживающих статданных из США, Европы и Азии, то вновь, как выясняется, дьявол кроется в деталях:
·         Индекс PMI Manufacturing в Китае в январе вырос до 50.5 с 50.3 в декабре (прогноз 49.5). Мы не совсем верим в объективность данной статистики и полагаем, что сезонный фактор в том числе несколько приукрасил данные. Показательно и то, что статистику практически не заметил сам китайский рынок акций, который по индексу CSI и вовсе снизился в среду на 1%, а в четверг вырос всего на 0.3%. Статистика за февраль и март вряд ли будет такой же хорошей.
·         Индексы деловой активности в производственном секторе Европы вышли лучше ожиданий, в частности, по еврозоне показатель составил 48.8 пунктов при прогнозе 48.7. Какой бы «хорошей» не была данная статистика, все равно показатель продолжает оставаться ниже ключевых 50 пунктов, что говорит о рецессионных процессах в регионе.
·         Индекс ISM Manufacturing в США в январе достиг рекордных максимумов за 7 месяцев, составив 54.1 пунктов. Показатель оказался ниже прогнозов (54.5) и чем-то, кстати, напоминает историю с публикацией в минувшую пятницу в США данных по ВВП (GDP prel) за 4кв2011 г. Здесь нам еще раз приходится обратить внимание на то, что в конце прошлого года значительную поддержку американской экономике оказало восполнение запасов, что в конечном счете по инерции передалось и производственному сектору. Другое дело, что все прекрасно понимают, что данный поддерживающий фактор уже в 1кв2012 г. утратит свое влияние и некоторый провал в статистике неизбежен.
·         Отчет от рекрутинговой ADP указал на то, что в январе в частном секторе в США было создано 170к, что несколько хуже прогнозов (180k). По нашему мнению, все это лишний аргумент в пользу того, что пятничные официальные данные (Nonfarm payrolls) могут оказаться заметно хуже прогнозов.
Также нас смущает то, что текущий рост в рисковых активах (EUR/USD, S&P500, DAX, Copper) сводится не к тому,  что финансовые рынки за 3-6 месяцев начинают дисконтировать окончание рецессии в еврозоне или спада в мировой экономике, а преимущественно завершение долгового кризиса, о чем, на наш взгляд, говорить сейчас в полной мере несколько преждевременно.

Если брать Грецию и спекуляции по поводу того, что страна вот-вот договориться о реструктуризации долга, то нас собственно куда больше занимают разговоры о том, что в текущем году мы также можем стать свидетелями старта переговоров по списанию уже долга Португалии, что будет в итоге новой вехой в плане текущего долгового кризиса.

Что касается технической картины рынка в EUR/USD, то складывается впечатление, что пробой поддержки 1.3080-1.31 оказался ложны. Выход из диапазона 1.3050-1.32 укажет направление дальнейшего движения курса евро.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Отредактировано Шурик555 (2012-02-02 12:28:47)

06.02.2012 FX: внимание на ФРС!

Спасение для доллара США пришло оттуда, откуда его многие собственно уже перестали ждать. Тот факт, что впервые за длительный отрезок времени хорошие макроэкономические данные из США стали не только поводом для улучшения ситуации с аппетитом к риску (Dow Jones +1.23%, S&P500 +1.46% в пятницу), но и драйвером роста курса американской валюты, довольно-таки четко указывает на то, что не только развитием событий в Европе определяется ход торгов на Forex.

QE3
Безработица в январе на уровне 8.3% (прогноз 8.5%) и прирост занятости порядка 243k (при прогнозе 140-155k) – это не что иное, как сигнал рынкам о том, что до QE3 еще довольно-таки далеко и, судя по всему, ФедРезерв заложил очень неоднозначную основу для третьего раунда количественного смягчения 25 января, и продажи доллара под это собственно отменяются. При этом последние заявления Б.Бернанке о том, что ФРС не согласиться на более высокую инфляцию ради снижения безработицы, все это только подтверждает.

Лучше всего данную смену настроений, на наш взгляд, характеризует и взлет доходности Treasuries 3 февраля, и падение цен на золото в пятницу на 2%, рост которого последние несколько лет был продиктован в значительной степени опасениями по поводу роста инфляции из-за повсеместного «печатания денег».

Если брать FX, то здесь четко просматривается два трейда, как продажа EUR/USD в расчете на то, что количество активов на балансе у ЕЦБ со временем будет все больше и больше, чем у ФедРезерва, который какое-то время будет «отмаличиваться». Другой момент при этом сводится  к тому, что уже на этой неделе Банк Англии расширит программу количественного смягчения еще на 50-75 млрд фунтов стерлингов. Так, в GBP/USD мы видели ранее в чем-то рекордный рост с  1.5230 до 1.5880, хорошую коррекцию к которому мы можем получить в ближайшие несколько недель, если прогнозы по росту ВВП страны и инфляции на этой неделе Банк Англии представит в «голубином» ключе.

Не факт, конечно, что в одиночку тема не скорого запуска QE3 в США может сломить краткосрочный восходящий тренд, но в любом случае это «звоночек», на который надо делать поправку.  Другим звоночком к тому, что нисходящий краткосрочный тренд по доллару близок к завершению, кстати, могло бы быть нежелание американской валюты дешеветь под новый раунд раздачи долларовой ликвидности от ЕЦБ в конце месяца.

Европа
Если брать Грецию, то, похоже, что мы плавно движемся к тому, что до марта вопрос с реструктуризацией долга закрыт, скорее всего, в полной мере не будет, и судьбу Афин в полной мере будет решать очередной саммит лидеров ЕС в Брюсселе в начале следующего месяца. Довольно-таки важный момент в этом вопросе, между тем, - это ситуация с греческими облигациями на балансе ЕЦБ, которых по разным оценкам порядка 30-60 млрд евро. Если в конечном счете данные бумаги могли бы быть переданы кому-либо, и по ним произошли списания, то это могло бы быть позитивным моментом для Греции.

В остальном приходиться признать, что в декабре и январе ЕЦБ сделал небольшую революцию на долговом рынке Европы, взяв на какое-то время под контроль доходности проблемных 10-летних итальянских и испанских бумаг. В общем, пока доходность первых не поднимется выше 6%, а вторых, выше 5.25% говорить о том, что европейский фактор способен уронить евро может быть несколько преждевременно.

В плане долгосрочных прогнозов мы, впрочем, по-прежнему склоняемся к тому, что рано или поздно дефолт Греции спровоцирует новый приступ паники, далее будет Португалия, а потом, возможно, Италия или кто-то еще.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

EUR/USD: что дальше!?

Техническая картина рынка явно не на стороне игроков на понижение в EUR/USD. Во-первых, само по себе прохождение  сопротивления 1.32 может рассматриваться как повод для срабатывания большого количества стоп-ордеров к «коротким» позициям по евро, что особенно актуально в контексте того, что ритейл инвесторы в последнее время были ярков выраженными «медведями» по EUR/USD. Во-вторых, выход вверх из ценового диапазона 1.3025/50-1.32 может быть также предвестником того, что мы попытаемся по евро как раз вырасти на величину данного коридора то есть в район 1.3350-1.34.

Что касается при этом возобновления нисходящего тренда или «медвежьего» сценария развития событий по евро, то здесь мы советуем держать в поле зрения теперь минимум вторника по EUR/USD в районе 1.3089, снижение ниже которого (желательно по итогам дня) будет возможным сигналом к тому, что пробой сопротивления 1.32 носил ложный характер или движение вверх исчерпало себя. Кто-то, впрочем, с тем же успехом может ждать снижения курса обратно ниже 1.32 по итогам недели, к примеру.

Причины оптимизма в ЕUR/USD
·         Формальным поводом к росту пары евро/доллар выше 1.32 во вторник могло стать выступление Бена Бернанке в Сенате США, в рамках которого он обронил комментарий, что соглашение Греции с кредиторами вот-вот будет заключено.
·         Далее есть слухи о том, что ЕЦБ активно прорабатывает вопрос передачи греческих облигаций со своего баланса на баланс EFSF. Если учесть, что такое может случится только в случае успешного завершения переговоров с кредиторами, то значит прогресс все-таки хоть какой-то есть.
·         Покупки в EUR/USD могли быть на ожиданиях того, что уже в предстоящее воскресенье, 12 января, парламент Греции может утвердить соглашение о реструктуризации греческого долга и новых кредитах от ЕС и МВФ.

В общем, как обычно, финансовые рынки вновь в чем-то бегут «впереди паровоза», заранее дисконтируя мирное решение всех возможных проблем Греции, что, впрочем, не отменяет по факту выхода всех положительных новостей фиксацию прибыли в EUR/USD игроками на повышение, а также возможную волну разочарований на Forex относительно евро в понедельник, если 12 января греческий парламент не примет ряд ключевых решений.
Добавим, что в моменте интерес будет представлять перенесенная на среду встреча премьер-министра Греции Л.Пападемоса с лидерами политических партий страны.

Если говорить о наших взглядах на рынок и EUR/USD, то, по нашему мнению, для возобновления полноценной игры на понижение в этой валютной паре хорошо бы увидеть соответствующее техническое подтверждение, а также рост доходности 10-летних итальянских, испанских и португальских облигаций выше 6%, 5,25% и 15%.

Долгосрочные прогнозы по EUR/USD прежние…

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.